Lewis Krauskopf dan Saqib Iqbal Ahmed
NEW YORK (Reuters) – Investor pasar saham bersiap menghadapi gejolak di akhir tahun ini, didorong oleh ketidakpastian atas penurunan suku bunga jangka pendek Federal Reserve dan meningkatnya kekhawatiran bahwa perusahaan-perusahaan kecerdasan buatan yang telah mengangkat pasar ke rekor baru tahun ini dinilai terlalu tinggi.
Pasar terus melemah pada minggu lalu, meskipun terjadi pemulihan tajam pada indeks saham pada hari Jumat. Pada penutupan hari Jumat, indeks acuan S&P 500 dan Nasdaq Composite masing-masing turun 4% dan 7%, dari rekor tertinggi pada akhir Oktober.
Setelah reli yang tak henti-hentinya sejak bulan April, yang dipicu oleh kegilaan kecerdasan buatan dan perkiraan penurunan suku bunga, antusiasme pasar telah berubah menjadi kehati-hatian pada minggu ini, dengan investor memperingatkan akan lebih banyak volatilitas di musim liburan karena meningkatnya keraguan terhadap dua tema utama.
“Tentu saja kita sedang menuju periode liburan yang bergejolak,” kata Eric Kuby, kepala investasi di North Star Investment Management di Chicago.
“Tanpa penurunan suku bunga… dan dengan ketakutan baru, sepertinya musim liburan akan jauh lebih sulit dari yang kita perkirakan sebelumnya.”
Volatilitas telah melonjak dalam seminggu terakhir, dengan indeks Nasdaq dan S&P 500 mengalami perubahan intraday terbesar pada hari Kamis sejak pengumuman tarif “Hari Emansipasi” Presiden AS Donald Trump pada bulan April yang membuat pasar melonjak.
Meskipun terjadi sedikit penurunan pada hari Jumat, Indeks Volatilitas Cboe, yang dikenal sebagai “pengukur rasa takut” Wall Street, tetap berada di atas level penting 20, menunjukkan berlanjutnya kecemasan investor.
Kurva berjangka VIX – gambaran ekspektasi volatilitas dalam beberapa bulan mendatang – juga terlihat sangat datar, menandakan ekspektasi pasar akan berlanjutnya volatilitas.
Namun, banyak investor mengatakan kemunduran tersebut sudah terlambat setelah S&P 500 melonjak 38% dari level terendah bulan April tahun ini hingga akhir Oktober. Setelah jatuh pada hari Kamis, indeks turun 5% dari level tertingginya di bulan Oktober, penurunan 5% pertama dalam 149 hari, kata Keith Lerner, kepala investasi di Truist Advisory Services. Sebagai perbandingan, sejak tahun 2010, terdapat rata-rata 77 hari antara rollback minimal 5%, kata Lerner.
Rasio harga terhadap pendapatan indeks S&P 500, berdasarkan perkiraan pendapatan untuk 12 bulan ke depan, turun menjadi 21,8 pada hari Kamis, turun dari 23,5 sekitar sebulan lalu, menurut LSEG Datastream. Namun perkiraan saat ini masih jauh di atas rata-rata 10 tahun sebesar 18,8.
“Anda mengatur ulang ekspektasi tinggi tersebut,” kata Lerner. “Ini mungkin bisa memakan waktu lebih lama karena masyarakat memiliki lebih banyak keraguan dan ketidakpastian.”
Sementara itu, investor ritel yang membeli penurunan setelah penurunan tarif pada bulan April dan membantu pasar pulih dari aksi jual menunjukkan tanda-tanda kelelahan.
“Meskipun kami tidak melihat investor ritel mendorong aksi jual, mereka juga tidak memiliki minat yang kuat untuk melakukan pembelian saat turun,” tulis analis JPMorgan dalam catatannya pada hari Kamis.
Ketidakpastian kritis yang dihadapi pasar dalam beberapa hari mendatang adalah apakah The Fed akan menurunkan suku bunga pada pertemuan 9-10 Desember, sebuah langkah yang dianggap sudah pasti hingga akhir bulan lalu.
Investor terpecah mengenai dampak penundaan rilis data ketenagakerjaan bulan September pada hari Kamis, laporan ketenagakerjaan terakhir sebelum pertemuan bulan depan. Data tersebut menunjukkan pertumbuhan upah meningkat, namun tingkat pengangguran juga mencapai titik tertinggi dalam empat tahun terakhir.
Presiden Fed New York John Williams tampaknya meningkatkan harapan pada hari Jumat dengan mengatakan bank sentral masih bisa menurunkan suku bunga “dalam waktu dekat,” namun pada Jumat malam, taruhan pasar terhadap penurunan suku bunga bulan depan hampir tidak lebih tinggi dari sekedar lemparan koin.
“Sangat mungkin bahwa kita tidak akan melihat perubahan pada tingkat suku bunga secara keseluruhan sampai The Fed kembali melakukan penurunan suku bunga yang lebih eksplisit,” kata Yung-Yu Ma, kepala strategi investasi di PNC Financial Services Group. “Hal ini akan terjadi lebih cepat, namun mungkin tidak akan terjadi pada akhir tahun ini.”
Saham-saham teknologi yang memimpin pasar bullish yang dimulai lebih dari tiga tahun lalu telah menjadi pusat penjualan baru-baru ini, dengan saham perusahaan seperti Oracle dan Palantir Technologies, yang merupakan pemenang besar di pasar AI, turun tajam.
Pendapatan yang kuat pada hari Rabu dari pemimpin kecerdasan buatan Nvidia, yang chipnya telah memainkan peran penting dalam membangun infrastruktur kecerdasan buatan, gagal menenangkan kegelisahan, dengan saham bahkan jatuh pada hari Kamis setelah laporan tersebut.
“Hal ini memberi tahu saya bahwa investor sedikit ketakutan dan saya pikir mereka hanya perlu berkumpul kembali,” kata Don Nesbitt, manajer portofolio senior di F/m Investments.
Akhir tahun ini secara umum merupakan akhir tahun yang bullish untuk saham — dan beberapa investor mengatakan masih ada alasan untuk merayakannya. Desember adalah bulan dengan kinerja terbaik ketiga tahun ini, dengan S&P 500 naik rata-rata 1,28% sejak 1928, menurut LSEG.
Kinerja bulan Desember bahkan lebih tinggi ketika bulan November, yang merupakan bulan terkuat dalam sejarah, mengalami penurunan, menurut data sejak Perang Dunia II yang dilacak oleh Sam Stovall, kepala strategi investasi di CFRA. Dalam kasus tersebut, bulan Desember mencatatkan kenaikan rata-rata hampir dua kali lipat dalam sejarah.
Beberapa investor mengatakan mereka melihat peluang. Nesbitt mengatakan dia meremehkan sektor teknologi informasi karena penilaiannya yang tinggi, namun sektor itu “mulai terlihat sedikit lebih menarik.”
Jack Ablin, kepala investasi di Cresset Capital, mengatakan investor seringkali enggan menjual saham kemenangan mereka pada bulan Desember untuk menghindari pembayaran pajak capital gain.
“Saya kira investor tidak ingin meninggalkan pasar,” kata Ablin. “Apa yang sebenarnya ingin mereka lakukan adalah menggali dan menemukan peluang.”
(Laporan oleh Lewis Krauskopf; Penyuntingan oleh Richard Chang)
